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La economía volvió a caer en octubre: cedió 0,4% contra septiembre
En octubre, el estimador mensual de actividad económica (EMAE) registró un crecimiento interanual de 3,2% en comparación con el mismo mes de 2024, pero a la vez mostró una retracción del 0,4% contra el mes previo.
De este modo, la economía volvió a contraerse tras una expansión exigua en el trimestre julio-septiembre. La última vez que había habido un dato negativo fue en junio, cuando el EMAE cayó 0,4%.
En lo que va del año, el crecimiento acumulado es del 5%. Pero los analistas privados estiman que el 2025 cerrará con una expansión algo menor, que rondará entre el 4 y el 4,5%. Este rebote se da contra un año recesivo como fue el 2024.
Los datos que aporta el EMAE son preliminares y podrían ser corregidos en los próximos meses. De hecho eso fue lo que ocurrió cuando se publicó el EMAE de septiembre que corrigió al alza las proyecciones de los dos meses anteriores, que pasaron de ser levemente negativas a ser escuetamente positivas.
Esto le permitió a la actividad esquivar la recesión y cerrar el tercer trimestre con un avance de 0,3%.
Trece de los quince rubros que integran el informe crecieron interanualmente. Al analizar la actividad por sectores, intermediación financiera con el 27% y pesca con el 91% son los rubros que más crecen a nivel interanual.
En el caso de la intermediación financiera, la consultora ACM apunta que «el fuerte desempeño no respondió a una expansión significativa del crédito, sino al aumento de los márgenes implícitos de intermediación en un contexto de elevada volatilidad de tasas y asimetrías en el ajuste entre tasas activas y pasivas, lo que impulsó el valor agregado del sector».
Por su parte, la explotación de minas y canteras mantuvo una dinámica favorable, liderada por la producción de petróleo crudo y gas natural, junto con la extracción de minerales no metalíferos.
En cambio, los más perjudicados son la industria manufacturera, que cae 2,7%, y hoteles y restaurantes, que pierde 1%, siempre en la comparación contra octubre de 2024.
Los datos de septiembre siguen mostrando que la recuperación de la economía es débil y está atada a unos pocos sectores que vienen mostrando un desempeño excepcional. Desde la consultora LCG apuntan que «sin considerar el aporte del Agro, la Minería y la Intermediación Financiera, el crecimiento anual se habría reducido a 0,8% en octubre y a 2,8% en el acumulado de los 10 meses».
«Se observa que sectores con un importante peso relativo en el PIB total y que concentran buena parte del empleo, han avanzado de forma menos dinámica tanto en el mes de análisis como en el acumulado anual», agrega ACM.
En promedio, la actividad creció al 0,1% mensual en los últimos 10 meses. «Para adelante, vemos todavía una recuperación incierta atada a cuestiones económicas, sociales y políticas, con marcadas disparidades», menciona LCG.
La consultora agrega que «la estabilidad post elecciones y el recorte de las tasas de interés podrán dar algo de impulso al crédito, pero no creemos que éste vuelva a traccionar de la misma forma que en 2024».
Uno de los puntos que enciende luces amarillas de cara al 2024 es que la morosidad viene en aumento. Los últimos datos oficiales muestran que la irregularidad de la cartera de consumo llegó a 7,8% en octubre de este año, el máximo nivel en 15 años.
La proyección de LCG es que el crecimiento de este año estará en torno al 4,5% anual promedio. Para 2026, a pesar de contar con un arrastre estadístico menor (0,7 puntos porcentuales), «proyectamos una recuperación cercana al 2,5% anual promedio, aunque todavía muy concentrada en pocos sectores (petróleo, minería, agro), fomentando la desigualdad sectorial».
«En nuestro escenario base, mantenemos una proyección de crecimiento de 4,3% para 2025, con una dinámica heterogénea entre sectores y un desempeño liderado por aquellos vinculados a recursos naturales y servicios», plantea ACM.
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